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    金融委定調A股,確保長期資金持續入市

    來源:證券時報    時間:2019-09-02 08:56:15

    國務院金融穩定發展委員會(簡稱“金融委”)定調了下一階段金融工作的重點。

    金融委8月31日召開第七次會議,研究金融支持實體經濟、深化金融體制改革、加強投資者合法權益保護等問題,部署有關工作。會議指出,要加大宏觀經濟政策的逆周期調節力度,下大力氣疏通貨幣政策傳導。繼續實施好穩健貨幣政策,實施積極的財政政策,以科創板改革為突破口,加強資本市場頂層設計,完善基礎制度,提高上市公司質量,扎實培育各類機構投資者,為更多長期資金持續入市創造良好條件。

    來看看關鍵表述:

    1、 當前我國經濟形勢總體穩定,金融體系運行平穩健康,各類風險總體可控。要加大宏觀經濟政策的逆周期調節力度,下大力氣疏通貨幣政策傳導。

    2、 繼續實施好穩健貨幣政策,保持流動性合理充裕和社會融資規模合理增長。

    3、 實施積極的財政政策,把財政政策與貨幣金融政策更好地結合起來。

    4、 鼓勵銀行利用更多創新型工具多渠道補充資本,真正落細落實盡職免責條款,有效調動金融機構業務人員積極性,大力支持小微企業,全面加大對實體經濟的支持力度。

    5、 充分挖掘投資需求潛力,探索建立投資項目激勵機制,支持愿意干事創業、敢于擔當、有較好發展潛力的地區和領域加快發展。

    6、 要做好今后一段時期金融體制改革的整體謀劃,進一步擴大開放,完善治理結構,提高金融體系的適配性。

    7、 要進一步深化資本市場改革,以科創板改革為突破口,加強資本市場頂層設計,完善基礎制度,提高上市公司質量,扎實培育各類機構投資者,為更多長期資金持續入市創造良好條件。

    8、 構建良好市場生態,增強資本市場的活力、韌性和服務能力,使其真正成為促進經濟高質量發展的“助推器”。

    9、 要大力保護投資者合法權益,健全資本市場法治體系,加快修訂相關法律法規,強化法律責任追究,大幅提高違法成本。

    10、 嚴厲查處近來出現的各種欺詐違法案件,為滿足人民群眾財富保值增值等多元訴求營造良好的市場生態。

    關注點一:時隔一月再開會,劉鶴主持

    8月31日,金融委召開會議,研究金融支持實體經濟、深化金融體制改革、加強投資者合法權益保護等問題,部署有關工作。會議由中共中央政治局委員、國務院副總理、金融委主任劉鶴主持,金融委成員單位及相關單位負責同志參加會議。

    時隔約一個月,這個高規格的金融協調機構召開了第二次會議。7月19日,國務院金融穩定發展委員會(以下簡稱金融委)召開第六次會議,開展“不忘初心、牢記使命”主題教育,研究分析當前經濟金融形勢,部署金融領域重點工作。

    會議定調,當前我國經濟形勢總體穩定,金融體系運行平穩健康,各類風險總體可控。要按照黨中央、國務院決策部署,加大宏觀經濟政策的逆周期調節力度,下大力氣疏通貨幣政策傳導。

    關注點二:財政政策與貨幣金融政策更好地結合起來

    會議指出,繼續實施好穩健貨幣政策,保持流動性合理充裕和社會融資規模合理增長。

    這與此前的多次表述一致,此前召開的中共中央政治局會議也對貨幣政策有所提及,會議指出,“貨幣政策要松緊適度,保持流動性合理充裕”。人民銀行在部署下半年重點工作時,就提到了,要堅持實施穩健的貨幣政策,保持松緊適度,及時預調微調。靈活運用多種貨幣政策工具,適時適度進行逆周期調節,保持流動性合理充裕,引導廣義貨幣供應量(M2)和社會融資規模增速與名義國內生產總值(GDP)增速相匹配。

    有專家預計,央行前期主要面對民營、小微企業定向滴灌的結構性貨幣政策還會進一步加碼,定向降準、定向中期借貸便利(TMLF)、再貸款、再貼現等定向調控政策大概率將繼續實施,進一步有針對性地加大對民營、小微企業等領域的資金支持。

    在財政政策方面,會議提到,實施積極的財政政策,把財政政策與貨幣金融政策更好地結合起來。金融部門繼續做好支持地方政府專項債發行相關工作。

    財政部部長劉昆此前公開表示,實施好積極的財政政策,促進經濟平穩運行;確保制造業等主要行業稅負明顯降低,確保建筑業和交通運輸業等行業稅負有所降低,確保其他行業稅負只減不增,使企業特別是小微企業社保繳費負擔有實質性下降。支持部分城市開展深化民營和小微企業金融服務綜合改革試點,引導更多金融資源支小助微。

    會議提到的“把財政政策與貨幣金融政策更好地結合起來”,可以預計,在貨幣政策多舉措發力的同時,財政政策也將踩大提速“油門”,對中小微企業釋放更多的政策紅利。

    關注點三:鼓勵銀行多渠道補充資本

    會議指出,充分挖掘投資需求潛力,探索建立投資項目激勵機制,支持愿意干事創業、敢于擔當、有較好發展潛力的地區和領域加快發展。高度重視基礎設施、高新技術、傳統產業改造、社會服務等領域和新增長極地區的發展。

    點名了干事創業、敢于擔當、有較好發展潛力的地區和領域,重視基礎設施、高新技術、傳統產業改造、社會服務等領域和新增長極地區,這意味著部分省市將獲得政策扶持。

    會議提到,鼓勵銀行利用更多創新型工具多渠道補充資本,真正落細落實盡職免責條款,有效調動金融機構業務人員積極性,大力支持小微企業,全面加大對實體經濟的支持力度。

    管中窺豹,A股上市的33家上市銀行上半年歸屬于母公司股東的凈利潤超8936億元,且21家銀行的凈利潤增速超過10%。與此同時,銀行加大不良資產的處置力度,26家銀行的不良率下降。不過,在盈利能力不斷提升的同時,如何解決資本充足率下滑的局面是銀行亟待解決的難題。

    為補充資本金,商業銀行開啟花樣補血之路,尤其是永續債成為近期的“香餑餑”。目前已有中國銀行、民生銀行、華夏銀行、浦發銀行、工商銀行、農業銀行6家銀行發行了永續債,合計發行規模為3150億元。同時,銀行永續債的籌備隊伍也在不斷壯大,目前還有建設銀行、郵儲銀行、光大銀行、招商銀行、中信銀行等13家銀行擬發行不超過5500億元永續債。

    恒豐銀行戰略研究部研究員王麗娟表示,上市銀行資本充足率下滑與銀行加大信貸資產投放有一定關系,占用了一定的資本。未來銀行應進一步拓展資本補充渠道,提升資本充足率水平。

    關注點四:加強資本市場頂層設計

    會議強調,要通過深化金融改革提供機制保障,提供動力支持,多用改革的辦法解決問題。要做好今后一段時期金融體制改革的整體謀劃,進一步擴大開放,完善治理結構,提高金融體系的適配性。要進一步深化資本市場改革,堅持市場化、法治化、國際化方向,堅持穩中求進,以科創板改革為突破口,加強資本市場頂層設計,完善基礎制度,提高上市公司質量,扎實培育各類機構投資者,為更多長期資金持續入市創造良好條件,構建良好市場生態,增強資本市場的活力、韌性和服務能力,使其真正成為促進經濟高質量發展的“助推器”。

    目前證監會正在研討細化資本市場改革總體方案,方案已經基本成型,A股市場即將在一系列基礎制度改革、法治保障、上市公司質量、長期資金入市等方面迎來連串重磅利好。

    方案囊括以下4個方面:一是實行更加市場化的制度安排,尊重市場規律,充分發揮市場在資源配置中的決定性作用,真正把選擇權交給市場;二是加強資本市場法治保障,增加法治供給,加大處罰力度,讓違法違規者付出沉重的代價;三是加快職能轉變,提高監管效能;四是學習國際最佳實踐,加快資本市場高水平對外開放,以開放促改革。

    改革涵蓋的內容涉及到了多個板塊,工作量巨大。市場在資源配置中體現決定性作用,科創板起到了“排頭兵”的作用。分析人士認為,首先就是要充分發揮科創板的試驗田作用,逐步推廣科創板之有效的制度安排,系統推進發行、上市、交易、信息披露等基礎制度改革。

    東方證券首席經濟學家邵宇進一步表示,逐步推廣科創板之有效的制度安排是一條重磅的消息,意味著A股市場各個板塊將全面改革。

    銀河證券基金研究中心總經理胡立峰表示,在當前A股內部與外部均有壓力的情況下,證監會研討細化資本市場深化改革方案,恰逢其時。短期看,通過改革方案的醞釀,對沖目前市場外部的壓力,中長期看,為A股深化改革自主發展提出重要的改革推動力。

    關注點五:加快法律法規修訂,有新提法

    會議強調,要大力保護投資者合法權益,健全資本市場法治體系,加快修訂相關法律法規,強化法律責任追究,大幅提高違法成本,嚴厲查處近來出現的各種欺詐違法案件,為滿足人民群眾財富保值增值等多元訴求營造良好的市場生態。

    在資本市場的改革總體方案中也提到了,爭取今年內通過證券法修訂,探討建立具有中國特色的證券集體訴訟制度,推動修訂刑法,大幅提高欺詐發行、上市公司虛假披露信息等行為的違法成本,堅決打擊說假話、做假賬的違法違規行為。

    證券法是當前亟需補齊的資本市場法律短板,武漢科技大學金融證券研究所所長董登新指出,現行證券法行政處罰力度太輕,與懲治當前上市公司造假行為完全不相適應,嚴重脫離了資本市場監管的實際,無法讓一些搞歪門邪道的上市公司敬畏法治。而且,監管部門在面對上市公司財務造假及其他違規違法時,也顯得力不從心,影響了監管部門權威性的發揮,證券法需盡快落地。

    金融委提到要“為滿足人民群眾財富保值增值等多元訴求營造良好的市場生態”,這是一個新提法,期待著證券法等一系列保護投資者合法權益的法律能夠盡快出爐,營造良好的市場秩序和生態,為資產保值增值提供法律基礎。

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